一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截至收盤，上證綜指收于 3206.92 點，跌 4.51 點，跌幅為 0.14%；深成指收于 9885.65 點，跌 11.47 點，跌幅為 0.12%；滬深 300 收于 3768.97 點，跌 6.20 點，跌幅為 0.16%；創業板收于 2014.19 點，跌 1.78 點，跌幅為 0.09%。兩市成交 10586.33 億元，較前一日成交額減少 16.50%。小盤股強于大盤股。中證 100 下跌 0.17%，中證 500 下跌 0.01%。
31 個申萬一級行業中有 9 個行業上漲。其中，醫藥生物、鋼鐵、銀行表現居前，漲跌幅分別為 1.32%、1.18%、0.81%，社會服務、食品飲料、商貿零售表現居后，漲跌幅分別為-1.64%、-2.32%、-3.61%。滬市有 986 只個數上漲，占比 43.98%，深市有 1228 只個數上漲，占比 42.54%。非 ST 個股中，63 只個股漲停，84 只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，3 只期指好于現貨指數。
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2025/1/6
昨日，歐美主要市場多數上漲，其中，道指下跌 0.06%，標普 500 上漲 0.55%，納斯達克指數上漲 1.24%；道瓊斯歐洲 50 上漲 1.15%。亞太主要市場下跌，其中，恒生指數下跌 0.36%，日經 225 指數下跌 1.47%， 印度孟買 30 指數下跌 1.59%。
二、指數漲跌
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2025/1/6
三、新聞
（一）融資余額連續下降，仍處于歷史高位
截止 1 月 3 號，融資余額跌至 1.839 萬億，連續四個交易日流出，但仍處于歷史高位區間，本輪杠桿大概去了400 多億。那么，這輪去杠桿會帶來什么結果呢？與衍生品去杠桿有何區別？
2024 年初的暴力下跌是雪球和 DMA 這種衍生品去杠桿，去化的過程十分暴力，原因是衍生品的杠桿倍數更高，而兩融杠桿只能加到 1 倍，所以帶來的沖擊強度不會有上一輪這么大。
上上輪兩融去杠桿發生在 2015 年，當時融資余額從 2.2 萬億降至 9000 億左右，減少了 60%。但 2015 年的場外配資更猖獗，參考意義不大。比較接近的是 2019 年的去杠桿，融資余額大概減少了 12%左右，大概是 1600 億左右的規模。但要注意，并非是去杠桿完成，市場才能企穩回升，2019 年，滬深 300 指數很快就企穩回升了，中證2000 則是在杠桿出清后才企穩回升。
數據來源：同花順，2018/6-2019/11
一般加杠桿比例大的是小微盤，所以去杠桿對其影響很大，但這輪和 2019 年又有很大不同，一是指數化程度更高了，二是國家隊持有籌碼。
數據來源：Wind，好買基金研究中心，日期 2025/1/6
（二）科技春晚 CES 2025 大會將于 1 月 7-10 日北美舉辦，對 2025 年的 AI 硬件發展具有重要前瞻意義。
CES 2025 即將召開，本次展會預計重點圍繞 AI 與消費電子產品、汽車、智能家居等領域的融合展開。芯片（詳細，購買）廠商預計將密集發布一系列新品，PC 整機廠商也積極推進產品創新，推動 AIPC 產業加速落地。汽車領域傳統車企發布多項智能化新品，自動駕駛及零部件企業將展示技術和產品最新進展，覆蓋高級駕駛輔助系統（ADAS）到完全無人駕駛領域。智能家居方面得益于科技巨頭賦能，家居產品智能化水平提升，預計帶來更多新體驗。
看點一：黃仁勛主旨演講。英偉達 CEO 黃仁勛將在北京時間 1 月 7 日上午 10:30 發表主題演講，有望展示英偉達在 AI、機器人技術、加速計算、消費電子、Omniverse 等領域的最新進展。同時英偉達預計公布最新一代基于Blackwell 架構的游戲顯卡，包括 RTX 5090 和 RTX 5080。
同樣，英特爾屆時將重點介紹其推出的處理器系列產品的 AI 功能；AMD 方面，也將發布兩款新的 PC 產品。
除了芯片廠商外，各 PC 品牌也作出相應，聯想官宣將于 CES 2025 中發布多款革命性的筆記本電腦，其中，包括一款極致的沉浸式顯示體驗的全新產品，此項突破將徹底改變用戶對傳統筆記本電腦的認知，并使設備在外觀與功能上的表現更加完美統一。
看點二：AI 眼鏡。根據 VR 陀螺統計，今年包含“AR/VR/XR”標簽的參展企業達 312 家，來自中國、美國、韓國的企業數量分別為 59、81、66 家，覆蓋終端、上游、外設、微顯示、聲學等全產業鏈環節。其中將展示終端產品的企業為 45 家，包括索尼、大朋 VR、INAIR、雷鳥創新、雷神科技、Rokid 等。同時全球最大眼鏡公司依視路也將參加大會。
數據來源：Wind，雷鳥創新官網
康冠科技旗下品牌 KTC 近期在官方公眾號披露即將推出一款“AI 交互眼鏡”，搭 載智譜大模型。從海報可以看出，這款 AI 交互眼鏡在兩側配備了攝像頭和閃光燈，支持直播功能。這款眼鏡可能會在 CES 期間進行展示。
看點三：AI 硬件新形態。除了 AI 眼鏡以外，我們預計還有大量其他類型的 AI 硬件有望發布或展示，包括機器人、手機、電腦、冰箱、門鎖、相機、平板等。其中聯想有望發布卷軸屏筆記本電腦，華碩有望發布質量最輕的Copilot+PC。核心關注哪些產品形態有望成為大模型落地的新載體。
風險提示：投資有風險。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。
