一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于 2867.28 點，漲 6.59 點，漲幅為 0.23%；深成指收于 8463.86 點，漲 68.81 點，漲幅為 0.82%；滬深 300 收于 3342.98 點，跌 0.34 點，跌幅為 0.01%；創業板收于 1627.36 點，漲 20.07 點，漲幅為 1.25%。兩市成交 6541.90 億元，較前一日成交額減少 17.24%。小盤股強于大盤股。中證 100 下跌 0.12%，中證 500 上漲 1.21%。

31 個申萬一級行業中有 26 個行業上漲。其中，社會服務、國防軍工、房地產表現居前，漲跌幅分別為 3.79%、2.59%、2.45%，非銀金融、銀行、家用電器表現居后，漲跌幅分別為-0.97%、-1.05%、-1.16%。滬市有 1916 只個數上漲，占比 86.58%，深市有 2595只個數上漲，占比 89.98%。非 ST 個股中，67 只個股漲停，27 只個股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，1 只期指好于現貨指數。

昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌 0.07 個百分點。

申萬一級行業漲跌幅：

數據來源：Wind 日期：2024/8/6

昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.76%，標普500上漲1.04%；道瓊斯歐洲50上漲0.50%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數下跌 0.31%，日經 225 指數上漲 10.23%。

二、指數漲跌

數據來源：Wind 日期 2024/8/6市場日報

三、新聞

1、國務院印發《關于促進服務消費高質量發展的意見》

8 月 3 日公告，國務院日前印發《關于促進服務消費高質量發展的意見》，《意見》提出 6 方面 20 項重點任務，以三大消費場景為抓手：1）挖掘餐飲住宿、家政服務、養老托育等基礎型消費潛力；2）激發文化娛樂、旅游、體育、教育和培訓、居住服務等改善型消費活力；3）培育壯大數字、綠色、健康等新型消費，以放寬市場準入、加強消費監管、強化政策保障為輔助。

一、挖掘基礎型消費潛力，利好餐飲、出行鏈

?餐飲住宿消費：1）提升餐飲服務品質：培育名菜、名小吃、名廚、名店。2）鼓勵特色餐飲活動：鼓勵地方傳承發揚傳統烹飪技藝和餐飲文化，培育特色小吃產業集群，打造“美食名鎮”、“美食名村”。辦好“中華美食薈”系列活動，支持地方開展特色餐飲促消費活動。3）鼓勵國際品牌進駐國內市場：鼓勵國際知名餐飲品牌在國內開設首店、旗艦店。4）提升住宿供給質量：提升住宿服務品質和涉外服務水平，培育一批中高端酒店品牌和民宿品牌。5）鼓勵住宿與多業態融合：支持住宿業與旅游、康養、研學等業態融合發展。依法依規盤活農村閑置房屋、集體建設用地，發展鄉村酒店、客棧民宿服務。

二、激發改善型消費活力，利好旅游、演藝、教培、家居

?文化旅游消費 1）擴大文旅產品供給：持續實施“百城百區”文化和旅游消費行動計劃，開發具有地域和民族特色的文化創意重點項目，加強國家文化和旅游消費示范城市建設，推動國家級夜間文化和旅游消費集聚區創新規范發展。2）豐富旅游產品及業態：推進商旅文體健融合發展，鼓勵郵輪游艇、房車露營、低空飛行等新業態發展，支持“音樂+旅游”、“演出+旅游”、“賽事+旅游”等融合業態發展。積極發展冰雪運動。3）關注銀發群體旅游需求：增開銀發旅游專列，對車廂進行適老化、舒適化改造，豐富旅游線路和服務供給。4）完善基礎設施建設：鼓勵各地制定實施景區門票優惠、淡季免費開放等政策。提升交通運輸服務品質，完善立體換乘、汽車租賃等服務，便利旅客出行。5）優化出入境旅游：優化入境政策和消費環境，加快恢復航班班次，提供多樣化支付服務，研究擴大免簽國家范圍，深化文化旅游年活動。6）擴大文化演出市場供給：提高審批效率，增加演出場次。

?教育和培訓消費1）推動優質教育資源開放：推動高等院校、科研機構、社會組織開放優質教育資源，滿足社會大眾多元化、個性化學習需求。2）鼓勵職教：推動職業教育提質增效，建設高水平職業學校和專業。推動社會培訓機構面向公眾需求提高服務質量。3）鼓勵學校引入第三方非學科公益課后培訓：指導學校按照有關規定通過購買服務等方式引進具有相應資質的第三方機構提供非學科類優質公益課后服務。4）鼓勵國內高校與海外學校合作辦學：鼓勵與國際知名高等院校在華開展高水平合作辦學。

?居住服務消費推廣智能安防、智慧停車、智能門禁等新模式，提升社區服務水平和居住體驗。培育提供改造設計、定制化整裝、智能化家居等一站式、標準化產品和服務的龍頭企業。鼓勵有條件的地區支持居民開展房屋裝修和局部改造。

三、培育壯大新型消費，利好家居

?數字消費加快生活服務數字化賦能：構建智慧商圈、智慧街區、智慧門店等消費新場景，發展“互聯網+”醫療服務、數字教育等新模式，加快無人零售店、自提柜、云柜等新業態布局，支持電子競技、社交電商、直播電商等發展。

?綠色消費：提高家裝、出行、旅游、快遞等領域綠色化水平。

?健康消費：培育壯大健康體檢、咨詢、管理等新型服務業態。推進“互聯網+醫療健康”發展等。

2、ETF 凈流入已成 A 股核心增量來源之一

今年以來，ETF 凈流入已經超過 5000 億元，是 A 股市場的核心增量來源之一。截至 2024Q2 末，被動指數型基金持有 A 股的市值已經超過 2 萬億元，占流通市值比例超過 3%。

凈流入視角下，2023 年以來股票型 ETF 已經凈流入近萬億元，已經成為市場的主導增量之一。股票型 ETF的披露透明度較高，通過日度披露的份額變動及成交均價即可估算凈流入規模。據測算，截至 2024 年 7 月 26日，2023 年以來股票型 ETF 累計凈流入近萬億元，達到 9998 億元，其中寬基類 ETF 累計流入達 8835 億元。

去年下半年以來，主導資金已經發生重要的變化，ETF 成為最重要的增量資金之一。拆分幾類主要資金來看，23H2 至 24H1 期間，市場的資金增量較為有限，股票型 ETF 成為市場最重要的增量資金之一，其正在深刻改變著市場的生態。

同時，股票型 ETF 的成交活躍度也日趨攀升，今年以來日均成交額占全 A 的比例已經處于 5~7%上下。

機構與個人近幾年均增持股票型 ETF，個人投資者當前持倉占比較高。從持有人結構來看，截至 2023 年末，機構投資者和個人投資者分別持有 6486 億元（45.1%）、7894 億元（54.9%）的股票型 ETF 產品，投資者當前的持倉占比較高。

行業層面，截至 2023 年末，基金年報披露的全部持倉口徑下，非銀金融、銀行和建筑裝飾行業的被動基金持股占比已經高于主動基金，被動占比分別是 77.9%、66.0%、50.2%，公用事業、美容護理、煤炭、電力（詳細，購買）設備、石油石化、鋼鐵、電子等行業的被動基金占比也較高，均超過或接近 40%。以銀行為例，今年以來其市場表現顯著受益于被動基金擴容。今年銀行板塊表現強勁，截至 7 月 29 日，申萬銀行指數漲幅為 16.05%，排在全部 31 個一級行業的首位。資金面角度看，銀行正是被動基金相對持倉占比最高的板塊之一，也因此成為顯著受益于被動基金擴容的方向。尤其是今年，被動基金成為偏股基金增量的主要來源，其擴容主要集中在以滬深 300 為代表的大盤寬基指數，銀行作為滬深 300 第一大權重行業，更是顯著受益。

參考美國經驗，過去十幾年間被動基金加速擴容。2008 年金融危機后，美國被動型產品加速擴容。至2023 年底，美國被動基金持股市值已經占全部共同基金和 ETF 的近 60%。被動基金擴容是美股龍頭長期跑贏的重要原因。按市值風格劃分，美國股票型 ETF 中聚焦大市值風格的 ETF 占比達到了 76%。按 ETF 劃分，規模排名前三的 ETF 均跟蹤標普 500 指數、其規模占比已經超過 20%。聚焦大市值股票、高集中度是美國被動基金市場的主要特征，其擴容對龍頭長期跑贏起到了重要推動作用。

（數據來源：wind）

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