2025年以來，歐洲股市的表現堪稱“驚艷”，迅速成為全球資本市場的焦點。
盡管德國經濟萎縮，法國政局動蕩，英國脫歐余波未消，但德法英三大指數卻持續上行，接連創下了新高。
即便是在4月初因美國關稅沖擊短暫回調后，也迅速反彈很快收復了失地。截至6月6日，MSCI歐洲基準指數上漲近20%，德國股市更是一枝獨秀，年內上漲22%，并屢次創下歷史新高。
這一輪上漲背后，既有低估值與盈利修復的推動，也暗含地緣政治與政策博弈的復雜邏輯。
那么，這場“歐洲逆襲”會持續多久？究竟是曇花一現還是未來可期？
歐洲股市為何大漲？
①“價值洼地”修復
歐洲股市的崛起，首先源于其長期被低估的資產價值。
歐洲股市的市盈率遠低于美股，這種“價值洼地”吸引了全球資金流入，尤其是當美國科技股因估值過高和競爭壓力（如中國AI企業DeepSeek崛起）回調時，資金轉向歐洲市場。
②貨幣政策寬松
6月5日，歐洲央行宣布將三大關鍵利率下調25個基點。這是歐洲央行年內第四次降息。
歐洲央行自2024年起領先美聯儲開啟降息周期，這也是自2024年6月以來第八次降息。政策利率從4.5%降至2.4%，企業融資成本降至2016年以來最低水平。寬松環境推動DAX市盈率從15倍修復至更高水平。在主要國家財政政策發力，貨幣政策持續寬松的刺激下，歐洲主要股市均表現出色。
③地緣變局與財政擴張的“乘數效應”
德國股市的上漲源于該國政府為推動經濟增長而持續做出的努力。向來以財政緊縮著稱的德國在年初就提出了一項計劃，將投入數千億歐元用于基礎設施和國防建設。花旗集團經濟學家預計，這項改革將從2026年下半年起推動整個歐元區的經濟增長。
如何布局歐洲市場？
總結以上，歐洲股市因相對偏低的估值和政策支持成為亮點，德國萬億基建計劃和歐盟刺激方案將利好國防和工業板塊。與此同時，俄烏局勢緩和及中國經濟刺激政策也有望為歐股表現帶來支撐。在美國經濟受貿易和財政債務問題困擾之際，歐洲成為投資者更偏好的投資目的地。
部分華爾街策略師押注，隨著歐洲經濟前景改善，歐洲股市或將迎來自2005年以來相對于美股的最佳年度表現。
展望后續，我們認為未來十年的歐洲股票市場將會有三大結構性變化：
1）在去全球化、全球貿易壁壘增加和地緣政治緊張局勢的影響之下，出口驅動型增長將受阻，導致國家和企業間表現出現分化。
2）利率高企：盡管歐洲各國央行從今年開始降息，但利率可能在較長時間內維持在結構性高位，而債務成本上升帶來的后果也可能造成行業和公司之間的巨大差異。
3）財政政策：在歐洲這樣一個多元化的地區，許多國家面臨著不同的政治和經濟問題，財政政策必然會有所不同，這也是導致企業和行業表現更加分化的另一個關鍵因素。
落實到投資策略上：
盡管短期動能充沛，但關稅的不確定性進一步復雜化了市場前景。從歷史上看，在股票分散度高于平均水平的時期，歐洲多空策略的表現都會優于純多頭策略。
隨著市場波動加劇，業績表現差異不斷擴大，也為那些具備足夠規模和研究能力、能夠覆蓋不同行業和國家構建多元化歐洲股票投資組合的多空投資者提供了有利的環境。
（本文轉載自好買香港）
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