頭條新聞
特朗普關稅劇烈沖擊資本市場
上周特朗普關稅政策公布后，美股連續(xù)兩天大幅下挫，歐洲三大股指全線大跌。其中標普500兩日累計下跌逾10%，道指和納指也分別下挫9.3%和11.4%，美股共蒸發(fā)了約6.6萬億美元的市值。
特朗普本次的關稅計劃主要包括以下三點：①4月5日起對所有國家征收10%的基準關稅；②4月9日起對美國貿(mào)易逆差較大的國家征收額外關稅；③墨西哥和加拿大暫不收取對等關稅。根據(jù)測算，美國的貿(mào)易壁壘將提升至一個多世紀以來的最高水平。
機構普遍認為，此次特朗普關稅政策全面超出市場預期，隨著避險情緒升溫，短期內(nèi)或壓制市場風險偏好。同時，各國的應對舉措或加劇全球增長放緩的風險。但本次的關稅計劃，或是全年關稅風險釋放的高點，后續(xù)大概率以邊際改善為主。此外，根據(jù)相關人士的表態(tài)，關稅幅度可能有回轉的余地，仍存在博弈空間。
對于美股來說，市場之前對于關稅的關注度較高，本次跌幅中已經(jīng)部分隱含了對等關稅正式落地對股票的定價，但是否會有進一步影響仍需觀察。
對于美債來說，近期美債收益率持續(xù)下探，而美元指數(shù)則探底回升，美債獲得資本利得和匯率利得的雙重收益。未來仍需關注通脹預期的提升對降息節(jié)奏的影響。
海外熱點
美聯(lián)儲：關稅沖擊或推高通脹
當?shù)貢r間4月4日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在會議上表示，受特朗普政府新一輪大規(guī)模關稅政策的影響，美國經(jīng)濟正面臨“比數(shù)周前預想更嚴重”的價格壓力與增長放緩風險。他進一步表示，在前景高度不確定的情況下，貨幣政策仍需維持謹慎觀望，“我們需要等待更明確的信息，再考慮調整政策立場。
美國勞動力市場表現(xiàn)韌性
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.8萬人，預估為14萬人，增幅好于預期；失業(yè)率較前月小幅走高至4.2%。報告發(fā)布后，市場預計美聯(lián)儲在年內(nèi)有37.5%的概率降息4次，34.7%的概率降息5次。但仍有機構表示，市場可能低估了特朗普激進貿(mào)易政策對通脹的影響。
市場回顧
宏觀新聞
A股程序化交易規(guī)則落地
4月3日，滬深北三大交易所發(fā)布了《程序化交易管理實施細則》，促進程序化交易規(guī)范發(fā)展。具體而言，《實施細則》堅持趨利避害、突出公平、從嚴監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的監(jiān)管目標導向，對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、滬股通管理、監(jiān)督檢查等作出細化規(guī)定。
證監(jiān)會召開民營科技企業(yè)座談會
近日，證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在北京召開專題座談會，與不同領域的民營科技企業(yè)代表深入交流，充分聽取意見建議。在會上，吳清強調，民營科技企業(yè)作為民營經(jīng)濟和新質生產(chǎn)力領域的優(yōu)秀代表，希望大家積極利用資本市場轉型升級、做優(yōu)做強，更好回報投資者，為推動經(jīng)濟高質量發(fā)展積極貢獻力量。
美國3月CPI、PPI數(shù)據(jù)將發(fā)布
本周，美國3月CPI和PPI數(shù)據(jù)將發(fā)布。3月通脹將是美元面臨的下一個重大考驗，若數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟通脹壓力持續(xù)，可能支撐美元，因為這將增強美聯(lián)儲對進一步降息的疑慮。此外，2月份的核心個人消費支出指數(shù)PCE同比上升至2.8%，這將進一步使美聯(lián)儲的降息決策復雜化。
基金行業(yè)動態(tài)
一季度主動權益基金增長3.47%
2025年一季度結構性行情明顯，主流指數(shù)漲跌不一。截至3月31日，北證50年內(nèi)漲幅達到22.48%，是表現(xiàn)最好的主流指數(shù)；中證2000、中證1000、科創(chuàng)50分別上漲7.08%、4.51%、3.42%，但紅利指數(shù)小幅下跌。在這樣的基礎市場下，一季度主動權益基金凈值增長率達到3.47%，最牛基金業(yè)績超60%。
證監(jiān)會推動托管行業(yè)規(guī)范發(fā)展
4月3日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券投資基金托管業(yè)務管理辦法（修訂草案征求意見稿）》，向社會公開征求意見。此次修訂聚焦行業(yè)突出問題，通過優(yōu)化準入門檻、強化風險隔離、壓實托管人責任等舉措，推動托管行業(yè)規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展，助力資本市場高質量發(fā)展。
研習社知識點
如何劃分基金持倉風格
我們可以從大小盤和價值成長兩個維度，將股票基金的持倉風格分為四類：大盤價值、大盤成長、小盤價值、小盤成長。
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