大選結果的出爐，為美股帶來了幾天狂熱的“特朗普行情”。而此后的一周，美股表現漲跌不一，似乎有所降溫。
震蕩過后，三大指數迅速“收復失地”，看起來將迎來新的高峰。
面對此刻的美股，我們難免有很多顧慮：這究竟是大調整的前兆，還是上漲前的蓄力呢？目前美股是否高估，有泡沫嗎？本文帶大家一起看看，當下美股的配置價值怎么樣。
美股此前為何回調？
原因一：“特朗普交易”失去動能+領導班子偏鷹
當特朗普勝選推動的上漲逐漸退潮，市場冷靜過后，對通脹的擔憂重新占據主導地位。此外，特朗普宣布的人事任命和提名引發了爭議。特朗普組建新內閣，加征關稅與強硬外交風格鋒芒畢露，移民政策兌現預期進一步增強。
原因二：經濟數據強勁+鮑威爾偏鷹發言
另外，經濟數據的強勁表現雖然體現了經濟的短期彈性，但也強化了市場對美聯儲繼續實施高利率證策的擔憂。
鮑威爾的最新講話讓年末政策會議前景不再明朗，他表示，在經濟強勁的情況下，美聯儲并不急于降息，這番鷹派言論使得目前市場對美聯儲12月不降息的預期持續升溫。
根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，目前市場預期暫停降息的可能性為44%，而上周這一概率為17%。
總結來看，本次波動可以理解為——大選后的風險釋放。
受大選情緒驅動上漲，但冷靜過后，將焦點轉向對經濟數據和美聯儲政策的擔憂，疊加財報季的業績擾動因素，出現了為期一周的震蕩行情。
大選、財報兩條主線已揭曉！
美股后續怎么走？
主線一：美國大選
回顧特朗普上屆任期，美股整體呈現出“超級大牛市”的特點，標普500指數累計上漲超80%，納斯達克指數累計上漲超150%，僅在2018年期間小幅下跌。
理論上來說，特朗普政府以減稅和貿易保護為主的經濟政策，較大力度的寬財政政策，中長期會對企業盈利形成利好，推動美股上漲，尤其是金融、能源與制造業等成長板塊。
主線二：七巨頭財報出爐
近年來，七巨頭憑借卓越的盈利能力和市場地位，廣受全球資金追捧。
當地時間11月20日，芯片巨頭英偉達公布了三季度業績報告，顯示三季度營收達到350.8億美元，同比增長94%，超出市場預期的332.5億美元；每股收益錄得0.81美元。至此，“美股七雄”三季度財報悉數公布完畢。
回顧本次科技巨頭業績，營收基本都實現了同比增長，但公布后股價走勢卻大相徑庭。總結來說：不是不好，而是未能超越市場的嚴苛期待。
回到英偉達的基本面上來看，當前，其主力Blackwell芯片出貨正常，未來供不應求的預期信號相當明顯，業績支撐扎實，收入端高速增長，經營利潤率繼續在高位保持穩定。
估值不斷走高，
美股有泡沫嗎
隨著美股的持續上行，估值亦在不斷走高。而有關美股泡沫的疑惑，不光今年有，每年都有。
估值高不代表市場沒有投資機會，畢竟美股牛長熊短、屢創新高的特征，已經是老生常談的話題，從歷史看，美股過去10年多時間都處在高估狀態。
摩根士丹利年度展望報告表示，將2025年底標普500指數基準目標價設定為6350點，而牛市情景下目標價高達7400點。目前美股估值很高，因為市場越來越確信基本面良好。但當投資者看到堅實的宏觀經濟支撐了基本面，未來六個月內估值可能會更高。
高盛近期發布的預測表示，得益于美國經濟和企業盈利的持續增長，標普500指數到2025年底將達到6500點。
市場普遍認為，美股仍然在降息的過程中，企業的盈利預期也相對穩健，包括特朗普交易的延續都在支持美股更為長期的表現。
短期來看，近期美股波動，可能受到美聯儲表態、特朗普班底等情緒因素主導，而影響市場中期趨勢的核心因素未見明顯變化，可謂“旗未動，心在動”。這樣的波動更可能是長期布局機會，而非系統性風險。
長期來看，基于美國經濟大概率軟著陸的預期，美股科技股仍然處于業績上升周期。對于大多數人而言，美股仍然是一個值得長期投資，配置價值很高的市場。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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