本周，全球市場經歷了驚心動魄的一周。日經225指數單日下跌12%，創下1987年以來最大跌幅，但后續幾日連續上漲，目前已基本修復跌幅，亞太其他市場也均有所反彈。
此外，受降息預期升溫、美元走弱等因素影響，人民幣匯率一路走強，一度升破7.1關口，創下今年以來新高。本輪全球市場回調結束了嗎？人民幣后續是否會繼續走強？一起來看看本周金融市場發生了哪些大事：
日股急跌后強勁反彈
重回35000點之上
事件背景：本周一，日經225指數單日大跌12.40%，刷新歷史最大點位跌幅。但隨后四個交易日，日經225指數強勢反彈，重新回到35000點之上，基本修復此前跌幅。
好買點評：
盡管近日美國就業市場顯示美國經濟疲軟，全球市場的反應似乎有些過激。在如此短的時間內出現如此大的調整，主要原因并不是基本面的變化，更多的是情緒踩踏帶來的下跌。
數據來源：Wind，好買香港；統計區間：2024/4-2024/8
具體來看，導致日股這次調整的主要原因如下：
①美國就業數據及經濟數據出現下滑，導致投資者開始擔心全球衰退，從而影響短期風險偏好，避險情緒提升。
②7月底日本央行加息，并宣布縮減購債計劃，同時日元套息交易的反轉，進一步推升了日元升值持續走強。而日本股市中海外營收占比接近40%，引發對日本企業盈利下滑的擔憂。但考慮到今年日本企業盈利預測背后的匯率假設為145日元，預計影響不會太大。
③投機性或杠桿性頭寸的平倉也是推動此次下跌的主要原因之一。6月下旬以來日本指數的上漲和下跌主要由趨勢投資者的期貨交易推動，因此當前情緒和杠桿在此輪下跌中，會進一步放大跌幅。
從本周后半周的表現來看，日股的本輪下跌可能更多的是情緒面造成的資金踩踏，后續市場大概率將回歸理性。短期內日股可能仍有波動，但中長期來看，這種波動最終會隨著政策和情緒影響減弱而逐漸平息。
經歷此次下跌之后，日股估值壓力也得到了釋放，預計后續下行空間有限。后續來看，如果日本央行謹慎加息，流動性環境相對寬松，日本企業基本面的提升和前景，仍將是日股上漲的核心。
人民幣兌美元匯率升至年內高點
如何影響海外投資？
事件背景：7月底以來，人民幣匯率自7.27左右低點快速反彈。離岸人民幣兌美元大漲逾1500點，一度升破7.1關口，創下今年以來新高。當前離岸人民幣兌美元匯率在7.17附近。
好買點評：
今年以來，在美元指數的持續走強下，非美貨幣匯率持續承壓。自7月底以來，在全球金融市場劇烈震蕩中，人民幣匯率強勢回升，幾乎收復年內所有跌幅。
數據來源：Wind，好買香港；統計區間：2024/1-2024/8
本輪人民幣強勢反彈，主要是源于外部環境變化和內部政策利好的共同作用：
①降息預期升溫，美元指數走弱
上周五，美國公布的非農就業數據大幅低于預期，且失業率升高，明顯加重了市場對于美國經濟走向衰退和“硬著陸”的擔憂。周五非農數據公布后，美債收益率快速跌破 3.8%，美股大幅回調，美元指數跌至103。
受美國通脹數據降溫、經濟數據走弱等因素影響，市場對美聯儲降息的預期大幅升溫。在美元指數的回落下，非美貨幣的貶值壓力均有所緩解。
②日元套息交易逆轉
日本央行超預期加息，抬升了日元借貸成本，導致市場的日元套息交易出現逆轉。日元從歷史低位反彈，市場對人民幣等亞洲貨幣的風險偏好也有所回升。
③國內經濟走穩，央行穩匯率政策支持
從根本上看，本輪人民幣匯率回升，反映出市場對于國內經濟走穩的積極預期。二季度各政策會議明確強調助力經濟穩增長。同時央行反復強調要保障匯率穩定，在離岸市場收緊流動性，表現出央行防范匯率“超調”風險的決心。
當前來看，美聯儲9月降息是大概率事件，降息后美元或進一步走弱，人民幣匯率可能延續高位震蕩。需要關注的是，對持有人民幣份額QDII基金的投資者而言，人民幣匯率的短期上漲會對基金收益造成侵蝕。在人民幣后續可能升值的區間，投資者也可考慮選擇鎖匯的QDII產品，從而避免匯率波動影響收益。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發表。
