隨著5月的美國非農就業數據大超預期，以及最新“點陣圖”顯示，當前預計2024 年的降息幅度僅剩大約25個基點，即預期僅有1次降息。這與年初6-7次的降息定價南轅北轍。
美聯儲降息計劃的一再延后，也令全球市場再次陷入迷茫。在降息懸而未決的情況下，不少資產的配置邏輯也出現變數。
當前美元貨基、美債、美股這幾類資產究竟怎么選？分別適合哪些投資者進行配置？今天，我們就為大家梳理一下以上美元資產的最新配置觀點。
【美元貨基】高利率之下“穩穩的幸福”
背景：說到這兩年最受青睞的海外資產，美元貨基一定榜上有名。隨著美聯儲利率不斷攀升并接近峰值，美元貨基7日年化凈收益率仍在4.9%-5.4%之間，令不少投資者感嘆“真香”。
美元貨幣基金產品7日年化收益
數據來源：Bloomberg、好買基金研究中心；時間范圍：2020/8/1-2024/6/20
配置價值：
①美國降息預期呈現反復，短時間內開啟降息的可能性不大，“higher for longer”的局面將持續一段時間，美元貨基收益率也仍會維持高位。
②貨幣市場基金的規模具有一定滯后性，在加息結束甚至開始降息的初始階段，仍會持續增加。目前仍然是配置美元貨基較好的窗口期。
【美債】提前鎖定高票息降息后獲取資本利得
背景：由于近期年內降息預期不斷降溫，美債收益率仍保持高位震蕩。截至6月20日，10年期美債收益率為4.25%左右，2年期美債收益率為4.7%左右。投資級和高收益債券信用利差呈現小幅波動，6月美國債券指數價格整體上漲。
海外部分債券指數漲跌情況
數據來源：Wind，好買基金研究中心；時間范圍：截至2024/6/20
配置價值：
①當前10年期美債收益率仍在高位，在降息時點明確前，可提前鎖定較高的票息水平。
②未來美聯儲降息正式開啟后，債券價格上漲，可以擇機增加久期，進而捕捉中長久期債券價格的反彈機會。
③當前美元信用債到期收益率處于歷史較高水平，但利差處于較窄區間，中短久期投資級債品種投資性價比較高且波動更小。此外雖然近期違約率略有提升，但歐美信用風險總體可控，高收益債中可關注相對優質的資產。
【美股】盈利或驅動指數進一步增長
背景：在經歷了二季度的大幅調整后，美股從4月份下旬開始迅速修復，并創下新高。成長風格由于彈性更加出色，繼續領跑價值風格。
美股代表指數區間收益統計
數據來源：Wind，好買基金研究中心；時間范圍：2022/1/1-2024/6/21
配置價值：
①美國股票的長期收益率和風險因素較為穩定。
②盈利：美股指數長期與其盈利趨勢保持高度一致，這也是近40年美股實現長牛的最大動力。受益于強勁的需求和AI驅動的新業態，企業盈利或將進一步驅動指數正向增長。
③AI創新推動：長期而言，美國行業和個股的變遷與各時代主旋律一致，由AI推動的成長股仍有望成為未來主線。
好買小結
最后，我們對以上三類美元資產的最新配置觀點做個小結。
1、在當前美聯儲維持高利率的環境下，美元貨基仍有較高的配置價值。降息落地后可關注收益率回調的風險。
2、目前降息大方向未變。在降息預期進一步明確前，投資者可以逐步進行美債配置，在獲取當前較高票息的同時，進一步捕捉降息周期下的資本利得。
3、鑒于美股市場的正向動量效應顯著，且美股背后三大推動因素仍然延續，當前美股仍處于較好的配置時期，短期回調可能提供更好的介入時點。
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